Регулирование ICO. Эстония

Автор: admin от 15-01-2018, 14:20, посмотрело: 171

Регулирование ICO. Эстония



За последнее десятилетие Эстония стала одной из самых успешных европейских стран в сфере бизнеса, в основном благодаря своим сложным цифровым решениям и прогрессивной модели электронного правительства. Личное взаимодействие между государственными организациями и заявителем минимизировано за счет максимально возможного использования информационных технологий.



Несмотря на то, что эстонский регулятор разделяет подход о применения законодательства о ценных бумагах к секьюрити-токенам проведение ICO в стране разрешено при соблюдении ряда условий.

International Tax Competitiveness Index Rankings, второе место по индексу экономической свободы Index of Economic Freedom in Europe. Эстония заключила договоры о защите инвестиций с 31 страной, включая США, Германию, Францию, Финляндию, Швецию, Норвегию и Швейцарию, а также соглашения об избежании двойного налогообложения с 53 странами. Все иностранные инвесторы могут создавать компанию и вести бизнес в Эстонии на одинаковых условиях с местными инвесторами.



На уровне Европейского союза (Эстония — член ЕС) ICO не запрещены. 13 ноября 2017 года Европейская организации по ценным бумагам и рынкам (European Securities and Markets Authority, ESMA) установила неисчерпывающий список требований, отметив также, что национальные законы стран-членов ЕС также применимы к регулированию ICO. ESMA определила, что требуется соблюдение следующих режимов и обязательств:




  • Директива об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (Alternative Investment Fund Managers Directive), устанавливающая правила авторизации, работы и прозрачности управляющих альтернативными инвестиционными фондами, которые управляют и/или продают альтернативные инвестиционные фонды (AIF) в ЕС;




  • Четвертая Директива по борьбе с отмыванием денег (Fourth Anti-Money Laundering Directive), запрещающая отмывание денег и финансирование терроризма, 15 декабря 2017 года Европейским парламентом и Европейским советом была принята новая редакция Четвертой Директивы по борьбе с отмыванием денег, которая потенциально применима также и к ICO ввиду того, что транзакции ICO могут нести определенную степень риска отмывания денег;




  • Директива о рынках финансовых инструментов (Markets in Financial Instruments Directive), направленная на создание единого рынка для инвестиционных услуг, инвестиционной деятельности и обеспечение высокой степень гармонизированной защиты для инвесторов в рынках финансовых инструментов;





  • Директива о проспекте, подлежащем опубликованию при публичном предложении ценных бумаг или их допуске к торгам (Prospectus Directive as regulatory regimes), направленная на обеспечение инвесторов адекватной информацией при привлечении капитала в ЕС.




  • Директива о рынках финансовых инструментов (Markets in Financial Instruments Directive), направленная на создание единого рынка для инвестиционных услуг, инвестиционной деятельности и обеспечение высокой степень гармонизированной защиты для инвесторов в рынках финансовых инструментов;




  • Директива о проспекте, подлежащем опубликованию при публичном предложении ценных бумаг или их допуске к торгам (Prospectus Directive as regulatory regimes), направленная на обеспечение инвесторов адекватной информацией при привлечении капитала в ЕС.



Кроме того, ESMA предупреждает, что ICO несет высокие риски для инвесторов:




  • Это неурегулированная сфера, поэтому уязвима для мошенничества и незаконной деятельности




  • Высокий риск потери инвестированного капитала




  • Отсутствие механизмов выхода и экстремальная волатильность цен




  • Неадекватная информация, предоставляемая инвесторам




  • Дефекты в технологии. Распределенная сеть или blockchain технология все еще глубоко не протестирована.



Несмотря на неясность регулирования на уровне ЕС, в Эстонии, в общем, ICO разрешен, но принимая во внимание разъяснения Финансового регулятора Эстонии (Estonian Financial Supervisory Authority, EFSA), который считает, что при анализе токенов должны учитываться фактические обстоятельства, а содержание превалировать над формой (ICO также включает концепцию первичного размещения токенов, поскольку криптовалюты и токены трактуются EFSA как синонимы).



EFSA разделяет мнение регулирующих органов в США, Канаде и Сингапуре. Токены, предоставляющие права инвесторам в отношении эмитента, или токены, стоимость которых привязана к будущей прибыли или деятельности компании, с большей вероятностью, будут признаваться финансовыми инструментами. Таким образом, эмиссия таких токенов может быть признана выпуском финансовых инструментов и должна регулироваться законодательством о ценных бумагах (Securities Market Act, Law of Obligations Act). В таком случае потребуется прохождение всех необходимых процедур по уведомлению и регистрации.



Кроме того, в некоторых случаях деятельность компаний-организаторов ICO, а также лиц, реализующих токены на вторичном рынке, может быть признана оказанием инвестиционных услуг. Осуществление такой деятельности требует наличие соответствующих лицензий и разрешений.



В случае если компания занимается предоставлением займов за счет средств, привлеченных в рамках ICO, к ее деятельности могут применяться нормы законодательства о кредитных организациях.



Согласно решению Верховного Суда Эстонии реализация биткоинов в качестве предпринимательской деятельности является оказанием услуг в отношении альтернативных платежных средств. В соответствии с эстонским законодательством о противодействии отмыванию доходов полученных преступным путем и финансированию терроризма (Money Laundering and Terrorist Financing Prevention Act), для осуществление такой деятельности также требуется разрешение от EFSA.



Поскольку модели ICO и токены широко варьируются, каждое условие ICO должно оцениваться индивидуально. EFSA рекомендует, чтобы любое лицо, планирующее создание организации по выпуску токенов или выпуску эмитентов токенов, ICO организаторы, дистрибьюторы и соответствующие торговые платформы, проводили юридический анализ их соответствия применимому законодательству.



В августе 2017 года Эстония раскрыла, что рассматривает вопрос о создании первой в мире национальной криптовалюты. Названная есткоин (estcoin), цифровая валюта будет частью текущей программы в Эстонии — электронное резидентство (E-residency). Цель этой программы — предоставить практически любому, кто имеет доступ к Интернету, возможность создать бизнес в Эстонии, даже не ступая на землю Балтийского государства.



19 декабря 2017 года управляющий директор эстонской программы E-residency Каспар Корьюс сообщил, программа электронного резидентства является государственной, и, как и большинство сегодняшних стартапов, она может финансироваться за счет ICO.



Корьюс предложил три возможных сценария для выпуска есткоинов:




  • Estcoin как первый социальный токен. Он будет использоваться в качестве стимулятора для формирования «цифровой нации». Участники программы e-Residency присоединятся к ней в первую очередь.

  • Estcoin как токен для смарт-контрактов, который станет основой безопасной системы идентификации правительством. Будет использоваться для подписи документов и доступа к службам при работе со смарт-контрактами.

  • Estcoin как евро. Речь идет не о выдаче альтернативной валюты в еврозоне, а о токене, который будет сочетать в себе преимущества децентрализации виртуальных валют и стабильности бумажных денег. В этом случае только члены e-Residency смогут использовать токен.



  • Стоить отметить, что президент Европейского центрального банка раскритиковал такое предложение правительства Эстонии о создании своей цифровой валюты, указав, что евро является единственной действующей валютой на территории ЕС. В настоящий момент Эстония изучает комментарии и мнения по поводу есткоина, чтобы лучше понять, как лучше структурировать его.



    Намерение создать собственную криптовалюту ярко показывает, что эта маленькая европейская страна готова со стремительной скоростью внедрять новые технологии, в том числе и блокчейн.



    Читайте также: ICO в поисках юрисдикции.



    Регулирование ICO. Эстония

    Источник: Хабрахабр

    Категория: Программирование

    Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
    Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.

    Добавление комментария

    Имя:*
    E-Mail:
    Комментарий:
    Полужирный Наклонный текст Подчеркнутый текст Зачеркнутый текст | Выравнивание по левому краю По центру Выравнивание по правому краю | Вставка смайликов Выбор цвета | Скрытый текст Вставка цитаты Преобразовать выбранный текст из транслитерации в кириллицу Вставка спойлера
    Введите два слова, показанных на изображении: *